快讯摘要

本周黑色板块交易钢材需求弱于预期,双焦升水被压缩,下周炎热多雨,动煤后市谨慎乐观,双焦升水被压缩,成材现实情况关键。

快讯正文

【弱现实持续,高升水压缩,黑色板块交易钢材需求弱于预期】本周建材成交偏弱,板材库存积累,周四钢联五大材产销存数据出台后,黑色板块始终在交易钢材需求表现弱于预期的现实。前两周持续维持高升水的双焦,转而成为压力最大的点,叠加蒙煤通关触碰 1500 车以上,双焦升水在下半周快速压缩。若钢材需求仍未有环比改善,当下仍有进一步压缩升水的空间。

【美国非农数据超预期,海外悲观冲击大】6 月 7 日,美国 5 月季调后非农就业人口录得增加 27.2 万人,为今年 3 月来最大增幅,高于市场预期,较上月的 17.5 万人大幅走高。美国利率期货交易员大幅减少对 9 月美联储降息的押注,引发市场对于美联储降息后移的担忧,铜、贵金属出现较大幅度调整。

【李强总理召开国务院常务会议,研究促进创业投资高质量发展的政策举措】6 月 8 日,李强总理召开国务院常务会议,研究促进创业投资高质量发展的政策举措,听取关于当前房地产市场形势和下一步工作考虑的汇报,整体方向与前期政策一致,均以推动已出台政策措施落地见效为主,继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。

【下周炎热多雨,动煤后市谨慎乐观】上周动煤供稳需弱,库存环比增加,内陆与港口煤价震荡偏弱,进口更弱,终端采购力度一般。后市预计未来 10 天江南华南及西南地区持续多雨,华北黄淮等地有持续性高温,日耗预计开始步入季节性快速爬升期,料同比负增长明显收窄,但考虑西南雨水充沛,估并不做明显正增长预期。进一步结合海煤市场短期疲软,中期印度需求有望启动、欧洲需求步入季节性底部区间,预计后市煤价稳中偏弱,但不悲观。依旧维持前期疆煤外运和进口成本支撑底部的判断,总体持谨慎乐观态度,更关注需求变化。

【双焦升水被压缩,成材现实情况十分关键】整个假期黑色现货多数沉寂,产业端除开节前仍在讨论的“双碳”背景下“减产可能”外,并没有更多的消息出现。但宏观方面,却有较为值得关注的点。地产相关政策方向与前期政策一致,均以推动已出台政策措施落地见效为主。节前美国非农就业数据超预期,引发市场对于美联储降息后移的担忧,铜、贵金属出现较大幅度调整,这值得我们警惕。对于后市,黑色开始出现由“弱现实、强预期”,开始走向“弱现实、预期摇摆”的阶段,对国内外宏观的一致性开始松动,外部扰动加大。产业端的矛盾,在目前铁水(即便阶段性见顶)和建材再度大幅负增长之下,也较难明确说“负反馈”是必然的,供需推演纠结程度更甚。在这一期间,建议投资者更多关注估值,放低驱动的权重,更多关注进一步去库下,超低库存且出现贴水定价可能后的焦炭多配,以及阶段性的钢材利润压缩可能机会。

【风险点:终端需求不及预期、进口超预期、宏观波动加大等】